Zníženie rejtingu SR

V minulom roku sme od agentúry S&P dostali zdvihnutý varovný prst, že nám v budúcnosti môže znížiť rejting. Urobil tak formou ponechania známky s negatívnym výhľadom. O tomto riziku som písal. Štandardne sa potom detailne sleduje, či daný štát niečo vykoná, aby trend agentúra nepotvrdila práve znížením rejtingu.

Slovensku sa to na konci roka 2025 a v prvom kvartáli 2026 evidentne nepodarilo. Nadýchli sme sa nebojácne pre konsolidáciu a vypadol z toho výdych, ktorý balónik nenafúkol. Ani trošku.

Z pohľadu rejtingu SR to ešte nie je zásadná katastrofa. Mňa skôr mrzia vyjadrenia politikov. Najprv som zodvihol obočie po kritike médií pri hodnotení negatívneho výhľadu v roku 2025. Vyjadrenia útočného typu naozaj neboli namieste. Skôr by som čakal konštruktívne debaty o tom, čo zmeniť, aby sa hrozba poklesu odvrátila. AKO ZABRÁNIŤ ODLIVU KAPITÁLU. Ak minister financií po znížení povie, že to vlastne čakal, je to v príkrom rozpore s predošlými tvrdeniami vládnych predstaviteľov o akejsi prehnanej kritike pol roka dozadu. Svedčí to o inom. Že sa nič zásadné pre obrat v posledných dvoch kvartáloch neudialo. Ale veľa sa o tom hovorilo. Opozícia zas preháňa, predáva publiku zníženie rejtingu takmer ako bankrot. Priveľa emócie. Na oboch stranách. Nula systémových riešení. Na oboch stranách.

Potvrdenie zmeny rejtingu teda poukazuje na pasivitu v prijímaní zásadnejších opatrení. Ide skôr o výživné reči politikov na upokojenie situácie. Dovnútra aj navonok. A o udržanie si priazne voliča. Aj keď malé závahanie pri predaji štátnych dlhopisov ľuďom jasne naznačilo, ako je na tom dôvera bežného spotrebiteľa v budúcnosť slovenskej ekonomiky. Ale to si minister financií nejako mediálne “uhral” a myslím, že do ďalšej experimentálnej emisie by sa už púšťať nemal. Nemožno však uprieť, že v oboch vyššie spomenutých kategóriách (pasivita a reči) si súčasná vládna moc vedie na výbornú. Vie presvedčiť inštitucionálnych investorov (avšak už nie bežného spotrebiteľa), že aj keď nerobí nič, robí to v podstate výnimočne dobre. Nasvedčuje tomu aj posledný predaj štátnych dlhopisov za pomerne dobrých podmienok a s dobrým dopytom. Aj to je zručnosť. Niektorí to môžu nazývať populizmom, iní varením sekerkovej polievky, niektorí výberom pomalého somárika namiesto bieleho koňa, niektorí šikovnosťou.

Pre mňa sú z pohľadu ekonomiky dôležité 2 momenty.

Výhľad sa po znížení rejtingu o 1 stupeň zmenil z negatívneho na stabilný. To je (zatiaľ) dobrá správa. Uvidíme s istotou až cca o 6 mesiacov. Ak by znižovanie alebo náznak znižovania pokračoval, Slovensko má zarobené na problém.

Po druhé, oproti susedom z V4 si stále počíname pomerne dobre. Vynikáme v priemernosti, nerobíme z pohľadu pohybu veľkého kapitálu nič rizikové, ale ani motivačné. Využívame zotrvačnosť. Hýbeme sa z pohľadu rejtingu niekde na úrovni Poľska, Česi nám trošku unikajú a Maďari sú ďaleko na chvoste. Maďari majú ale tento problém dlhodobo. Dlhé roky sa potácajú na kritickej hranici BBB- a BB+. Jediný sused, ktorý nám “ušiel” o triedu, je Rakúsko.

Slovensko v súčasnom modeli fungovania “prepasie” možnosť využitia celosvetovej krízy ako hybnú silu na pokus o vystrelenie sa na vyššiu úroveň. Zvolili sme si cestu šedej priemernosti. Ak nás okolie stiahne, tak to prijmeme a zhodíme to na nich. Ak sa okoliu bude dariť, predáme to ako našu vlastnú iniciatívu. Scenár č. 2 má momentálne pravdepodobnosť na úrovni štatistickej chyby. Diskusie o možnosti vystúpenia zo zóny tretieho vagóna v súprave sa nekonajú. Nikoho vlastne ani nezaujímajú.

Fungujeme v štýle: Kto nič nerobí, nič nepokazí. A ak by na olympiáde bola športová kategória “predaj svoj neúspech”, ašpirovali by sme na medailu.

PS: odstavenie oligarchie od zdrojov štátneho rozpočtu nemá v pláne žiadna politická strana sediaca v parlamente. Ani v koalícii, ani v opozícii. Ak sa mýlim, napíšte mi. Každá má totiž svojho sponzora a aktuálne alebo budúce záväzky.

PS2: Situáciu vyrieši iba zmena volebného zákona. Zrovnoprávnenie kandidátov-fyzických osôb s politickými stranami. Zodpovednosť kandidátov priamo voličom. Možnosť výmeny voleného zástupcu počas volebného obdobia. Inej cesty aktuálne niet.

Všetky ostatné debaty aktuálne považujem za nevýznamné, podružné.