Brazília vs Argentína

Prečítal som si pokus o ekonomickú analýzu na Hlavných správach (TU). Alebo skôr preklad z iného blogu.

Dovolím si vyjadriť hlboký nesúhlas takmer so všetkým, čo je tam napísané. Že liberál sa rovná v európskych podmienkach libertarián? To je holý nezmysel. Že Argentína je na pokraji krachu? Nie. Vysvetlím. Má však svoje problémy. A vážne. Ale nie kvôli podivínovi s menom Milei. Ten s motorovou pílou a svietnikom.

Začať ekonomickú analýzu tým, že ak peso klesá, znamená to krach je úroveň komentárov v Denníku N, kde sa diskutujúci vytešovali na začiatku konfliktu, že keď rubeľ klesá, ekonomika krachuje. Ono je to inak. Všetko závisí od toho, či sú podstatné kontrakty denominované v peso, USD alebo inej mene a či ide o proexportne orientovanú ekonomiku. A aký má aktuálne vzťah so svojimi najväčšími obchodnými partnermi, najmä s najväčšou spotrebnou ekonomikou na svete, SŠA. A ten je veľmi dobrý.

Všetky tieto ukazovatele ukazujú na všeličo, len nie na pokles dôvery investorov. Od roku 2020 rejting krajiny postupne stúpa a pohybuje sa okolo špekulatívneho pásma s výhľadom Béčka.

Dôvera investorov sa dá matematicky vyjadriť ako ekvivalent pohybu kapitálu. A s tým sa dá krásne pracovať. Táto metóda nezlyháva. Plus kuk na 10-ročné dlhopisy. To je taký zlatý štandard trendu. Prípadne zmenu pomerov medzi krátkymi a dlhými dlhopismi. Dlhé ukazujú na stabilný výhľad, krátke na hrozbu vojny alebo bankrotu.

Za Mileiho klesol podiel chudoby z 53 na 38 percent! Pritom pri jeho nástupe predstavovala nezamestnosť dospelých obyvateľov cca 57 percent. Pri nástupe cielene znehodnotil menu o 54 percent, čo sa ukázalo ako správny ťah. Zrušil nezmyselné štátne dotácie plošného charakteru (ktoré mimochodom sociálnodemokraticky zabíjajú slovenskú ekonomiku). Odstránil administratívne prekážky pre zahraničný obchod, čo vedel, zjednodušil. Odvážne (nie ako u nás) kašľal na projekciu rastu HDP a rezal výdavky na platy vo verejnej správe.

Za Mileiho inflácia klesla z cca 300 percent na 2,5! Baviť sa o tom, že investori utekajú, lebo inflácia kolíše rádovo v percentách je bazálna neznalosť makroekonomiky a pohybu big money. Je to rovnaký keynesiánsky nezmysel ako tvrdiť, že zníženie základnej úrokovej sadzby centrálnou bankou naštartuje ekonomiku. Nezmysel. Kde nič nie je, ani smrť neberie…

Milei má však vážny problém. Korupcia. A vyzerá to, že korupcia v rodine. Toto ovplyvňuje dôveru investorov v to, že dosiahnutie krehkej stability bude pokračovať.

Záverom môžem povedať, že motorová píla sa mu vydarila. Nepodarila sa mu sestra. Toľko k ekonomike Argentíny. Takmer isto ich bankrot nečaká, ale cesta hore bude zdĺhavá a namáhavá. Vzťahy zo SŠA nasvedčujú, že to dá.

Brazília. Viem, že mnohí z politického presvedčenia ohromne fandia bloku BRICS. Brazília je však ich ekonomickým ťažítkom. Od nástupu Lulu to s nimi ide dole vodou. Ešte to na makroekonomických ukazovateľoch nie je vidno, ale kolos statočne brzdí. Chvíľu potrvá, kým prejde do cúvania a potom z toho bude nezadržateľný pád do priepasti.

Dôvodom nárastu poklesu sentimentu investorov je najmä nechutne zinscenovaný politický proces s Bolsonarom. Právny štát dostal ďalšiu facku a investori vidia, že súdny systém je skorumpovaný do takej miery, že ochrana ich investícií sa nedá predvídať.

Viditeľný krach brazílskej ekonomiky vzhľadom na jej veľkosť a nabraný vektor vidno v horizonte asi 2-3 roky. Ak sa nič vážne neudeje. Napríklad, že sa Lula zobudí a vykročí z postele inou nohou. Alebo že sa trebárs nezobudí.

Už keď ma vyprovokovali písať, pozrel som si aktuálne dáta k ruskej ekonomike. Tá je síce poháňaná zbrojárskym priemyslom, ropou a plynom, ale dáta ukazujú napodiv veľmi dobré vyhliadky vrátane prílevu zahraničných investícií na veľmi solídnej úrovni. Čo je v rozpore s tým, čo čítam v médiách. Zvláštne. Možno práve toto štve Donalda. A do toho musí Donald obsluhovať iný front. Vízový. S Čínou. Boj o indickú inteligenciu. Zatiaľ na tomto fronte ťahá Čína za kratší koniec. Slovensko sa tohto boja nezúčastňuje. My obsluhujeme turbanový (dastarový) front montérsky, front taxikárov v bus pruhoch a front rozvozu jedla po Bratislave.

Slovenské dáta ukazujú veľký prepad sentimentu, zrejme kvôli ďalšej zbabranej konsolidácii, ale na konci dňa to vyzerá na postupný odraz od dna vo veľmi miernom tempe, skôr by sa dalo hovoriť o stabilizácii na dne. Padneme ale pomerne prudko a pôvodná úroveň trebárs z dnešného dňa sa už nedosiahne. O bankrote SR zatiaľ nemôžeme z pohľadu dát hovoriť. Ale je to zlé.

Ak ste si nedali poradiť a kúpili ste si experimentálne štátne dlhopisy, tak hádam dostanete aspoň úrok miesto istiny. Viac zrejme nestihnete. Ale ako sa hovorí, zázraky sa môžu udiať, závisí však od toho, ako kvalitného čarodejníka máte momentálne pri dube. Henten aktuálny má len balíček značených kariet a Zajaca v klobúku. Určite zabaví, ale nepredvedie nič prevratné.